Análisis del Proyecto de Presupuesto 2027 y sus Proyecciones Macroeconómicas

El proyecto de Presupuesto 2027, elaborado por el equipo económico y firmado por el Ministro de Economía, Luis Caputo, y el Secretario de Finanzas, Santiago Santilli, fue presentado en la Cámara de Diputados minutos antes del vencimiento del plazo oficial. El documento detalla las estimaciones macroeconómicas y la distribución de gastos e ingresos para el próximo ejercicio fiscal, delineando un rumbo que el Gobierno asocia a su estrategia de reelección presidencial.

Proyecciones Macroeconómicas y Datos Oficiales

El proyecto establece proyecciones para 2027 que incluyen un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) del 4%, una inflación del 18%, un tipo de cambio de $1.600 para diciembre de 2026 y de $1847,60 para diciembre de 2027. Estas estimaciones se presentan en un contexto donde el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) reportó una caída del PBI del 0,6% en el segundo trimestre de 2026 y una disminución del consumo privado del 2,4% en el mismo período.

Según el documento oficial, la dinámica de crecimiento proyectada se fundamentaría en un aumento del 9,2% en las inversiones, impulsado por el Régimen de Incentivo a Grandes Inversiones (RIGI), y un incremento del 8,5% en las exportaciones, vinculadas al sector minero e hidrocarburífero. El consumo privado también se proyecta como un factor contribuyente al crecimiento. En el ámbito laboral, se registra una pérdida de 354 mil puestos de trabajo registrados desde noviembre de 2023, según datos del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), y un incremento del desempleo del 7,6% al 7,9% interanual en el segundo trimestre de 2026, conforme al Indec.

El proyecto contempla una variación del dólar del 15,5%, cifra que se ubica por debajo de la inflación proyectada. Esta dinámica, según diversos análisis, podría profundizar las dificultades en sectores de la economía real orientados al mercado interno. Además, el documento señala que la incertidumbre electoral y los incrementos en las tasas de interés de la Reserva Federal (FED) anticipan una mayor demanda de coberturas, lo que podría generar presión adicional sobre el tipo de cambio.

Análisis de la Estructura del Gasto y Modificaciones en Partidas

La inflación proyectada en el presupuesto incide en la distribución de partidas. Si se toma como base la inflación oficial estimada, el gasto total, excluyendo el pago de intereses de deuda, mostraría una suba real del 9,7% en 2027. Sin embargo, en comparación con el gasto real desde 2023, se observa una pérdida del 27%.

El proyecto incluye modificaciones que impactan en diversas áreas:

• Asignación Universal por Hijo (AUH): Se propone la eliminación del mecanismo de actualización automática y de las asignaciones familiares, sin establecer una fórmula alternativa. Esta medida otorgaría mayor discrecionalidad al Poder Ejecutivo para determinar los ajustes por inflación, afectando a más de 4 millones de niños y niñas que reciben estos montos.
• Bono Jubilatorio: El bono para jubilados, al no estar vinculado a la fórmula de movilidad, ha permanecido sin cambios desde marzo de 2024, lo que implica una pérdida del 56,4% de su poder de compra. Datos de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) indican que 4,5 millones de jubilados de la mínima y pensionados se ven afectados.
• Discapacidad: El proyecto sugiere modificaciones a la Ley de Emergencia en Discapacidad, con el objetivo de reducir la cantidad de Pensiones por Invalidez Laboral. Se aplicaría un criterio de incompatibilidad para aquellos que posean un trabajo formal. Asimismo, se plantea la modificación del nomenclador prestacional y la eliminación de la universalidad de los aranceles, los cuales pasarían a ser definidos por cada entidad obligada.
• Educación y Ciencia: El presupuesto para universidades nacionales muestra una reducción real del 25% respecto al de 2023, según el Observatorio de la Deuda Social Argentina (OCEPP). Los fondos para Becas Progresar han experimentado una caída real del 77,1% en el mismo periodo. El financiamiento para organismos científicos como el CONICET, INTI e INTA, así como la partida de Ciencia, Tecnología e Innovación, registran una reducción real del 38,1% desde 2023.
• Subsidios a Tarifas: La reducción de los subsidios económicos proyectada para 2027 es del 12,2% real respecto a 2026, y del 68,1% desde 2023. En el sector energético, se busca que el 99,75% del costo mayorista eléctrico se traslade a las tarifas, con diferenciación entre residentes con y sin subsidios. Desde 2023, los subsidios a la energía han disminuido un 70,1% real, y los del transporte un 62,2% real. Un informe del Instituto de Investigaciones Económicas y Políticas (IIEP-UBA) indicó que, de diciembre de 2023 a agosto de 2026, el costo de la luz aumentó un 501%, el gas un 2071% y el transporte un 1442%.

Gasto Tributario y Servicio de la Deuda

El proyecto presupuestario enfatiza el objetivo de equilibrio fiscal. Sin embargo, para 2027, el Estado proyecta dejar de percibir un equivalente al 3,7% del PBI, que representa $51,9 billones, en concepto de gastos tributarios. Estos incluyen exenciones fiscales, reducciones de alícuotas y regímenes de promoción como el RIGI. Este monto supera en más de 13 veces el gasto de capital previsto para la Administración Nacional, que asciende a $3,77 billones, según un informe de la consultora Epyca.

Entre las medidas fiscales, se prevé una reducción de la alícuota del impuesto a los Bienes Personales del 1% al 0,75%. Los ingresos por aportes y contribuciones a la seguridad social, por su parte, experimentarían una disminución en términos del PIB, pasando de 5,26% a 5,07%, producto de modificaciones en la reforma laboral, como el Fondo de Asistencia Laboral (FAL).

Los pagos de la deuda, incluyendo al Fondo Monetario Internacional (FMI) y acreedores privados (excluyendo el sector público), ascenderían a $15,2 billones en 2027, equivalente al 1,1% del PBI. El Gobierno proyecta un superávit primario de $18,4 billones. No obstante, los intereses de la deuda se estiman en $18,6 billones, lo que significaría que la totalidad del excedente primario sería absorbida por el servicio de la deuda, que en 2027 equivaldría a 1,5 veces el gasto en salud.

Contexto del FMI y Datos Socioeconómicos

Una misión del FMI visitará el país para la tercera revisión del programa económico. En 2027, los vencimientos de la deuda externa con el Fondo superarán los desembolsos por primera vez, un factor que, junto al calendario electoral, ya se refleja en incrementos del riesgo país. El 21 de septiembre de 1794, Manuel Belgrano asumió como secretario del Real Consulado de Buenos Aires, fecha que motiva la celebración del Día del Economista en Argentina.

En el contexto actual, los diputados debatirán en comisión sobre el endeudamiento de los hogares, que en julio registraron un 12,9% de mora crediticia, según el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Se espera también la difusión del dato de pobreza del primer semestre del año, con proyecciones que la ubican entre el 30% y el 31%. Al respecto, el economista Leo Tornarolli, investigador en pobreza y desigualdad del CEDLAS-UNLP, declaró:

“La interpretación más directa es que las ganancias, en términos de reducción de la pobreza, de la baja de la inflación ya están prácticamente agotadas. En adelante, para bajar la pobreza será necesario crecer y generar empleo en forma sostenida, particularmente empleo registrado.”

Tornarolli añadió:

“veo casi imposible que se reduzca mucho más sin un mercado laboral mucho más dinámico que el de los últimos (15) años.”

La discusión sobre el Presupuesto 2027 se inicia en el ámbito legislativo.